宣布接入DeepSeek，股价涨停，A股“旧王”有的看了？

作者：泰罗，编辑：小市妹

2月13日，四川长虹宣布，旗下AI TV正式接入DeepSeek，并支持在“深度思考（满血R1）”和“快速响应”两个版本间自由切换，这意味着行业首个能深度思考的AI TV智能体已全面上线。

午盘后，四川长虹封板涨停。

就在前些日子，公司市值一度重回历史之巅，10月，曾经的电视巨头四川长虹迎来了异常猛烈的上涨行情，公司股价单月涨幅高达178%，期间伴随着11个涨停板，这是长虹上市30年来从未出现过的盛况。

但现在长虹到达的巅峰，距离时代顶流已经相去甚远。

时间回到上世纪90年代，彼时华为还没有崛起、互联网等新兴行业还在萌芽阶段，中国经济中最火的行业，要数以电视为代表的家电行业。

1998年，我国电视机年产量达到3513万台，是全球第一电视大国，电视销售额占到中国GDP的1%左右，堪称国民经济的重要支柱之一。

中国电视行业崛起和兴旺的时代，四川长虹是绝对的行业之王。

在倪润峰的带领下，四川长虹在1990年就超越所有国外品牌，首次成为国内彩电销售冠军，此后20年时间里，长虹一直是国内电视行业的龙头老大，市场份额最高时超过35%。

1997年，四川长虹净利润高达26.12亿，成为当时A股最赚钱的公司，排在长虹后面的是宝钢股份，当年的净利润是22.5亿。

在行业景气度和公司业绩推动下，四川长虹一跃登顶A股市值榜，成为当时最大的白马蓝筹股和名副其实的股王。

进入21世纪之后，中国经济在飞速发展的同时也在快速转型，房地产、互联网、新能源、半导体、生物医药等一系列重要产业陆续崛起，早已饱和的电视行业规模不断萎缩，在当下国民经济中的重要性，和20多年前早已不可同日而语。

2024年上半年，中国大陆电视市场品牌整机出货量达到1639万台，较2023年同期减少了4.2%，创十年来新低，已经不到1998年的一半，电视行业的产销量占GDP的比重，已经下滑到万分之二左右。

电视行业下行过程中，四川长虹在经营过程中也曾犯下一些错误，比如与APEX公司合作的坏账导致2004年长虹巨亏36.81亿；后来又压错等离子电视，导致2015年再次大亏19.76亿。根据洛图科技发布的最新数据，长虹电视销量已经被海信、小米等厂商超越，行业排名已滑落至第五位，市场份额可能已跌至10%以下。

作为曾经的A股市值王，长虹市值虽然借助诸多热点再次回到巅峰，但是和目前A股头部企业动辄过万亿的市值相比，已经微不足道。即使是当年市值只有长虹十分之一的格力电器，目前市值也已超过2400亿，比1998年增长了30多倍，是当前长虹市值的近4倍。

从利润的角度来看，同样登上过盈利王的四川长虹，和当下的巨头型企业更是存在巨大差距。

2023年，四川长虹的净利润6.88亿，已经不到巅峰时期的三分之一。与之相比，银行巨无霸动辄过千亿的净利润，以贵州茅台和宁德时代为代表的A股新贵，净利润都有数百亿之多，早已把昔日盈利能力最强的四川长虹远远甩在身后。当年净利润只有长虹十分之一的格力电器，2023年的净利润已是长虹的40倍以上。

时代浪潮风起云涌，逐渐落后的四川长虹也早已启动多元化转型，如今的长虹，早已不是一家纯粹的电视机公司。

2024年中报显示，电视给四川长虹贡献的营收77亿，占比只有14%，而在20多年前，电视业务占到长虹80%以上的营收，几乎是四川长虹的代名词。

为了弥补电视业务的下滑，四川长虹逐步推进多元化转型。过去20多年，长虹可谓追遍所有的时代风口，从房地产、物流服务到人工智能、低空经济等，公司业务范围几乎无所不包，按照同花顺的标签数据，公司涉及的热门概念数高达56个，在A股排名高居第5位。

目前，长虹的第一大收入来源是IT产品与服务，上半年营收177亿，同比增长约16.31%，营收占比34.47%，已经超越电视业务，成为推动长虹营收增长的最重要引擎。

多年折腾之后，长虹的经营业绩近年来确实也出现一定程度改善。

2020年到2023年，公司盈利规模连续3年大涨，净利润增幅超过10倍。2023年6.88亿的净利润，虽然无法和巅峰时期无法相比，倒也创下了25年来的历史新高。

或许是投资者看到了多元化带来的业绩层面的积极变化，四川长虹最近几年的股价也较为强势。2023年，四川长虹股价已经上涨了105%，以去年低点计算，四川长虹股价最近两年的区间最大涨幅已超过7倍，是A股表现最好的上市公司之一。

但是，多元化的代价显然被很多人忽略，随着行业标签越发模糊，四川长虹在实业经营中渐显卑微。

1998年巅峰时期，四川长虹还是主业极其鲜明的公司，公司整体毛利率高达27.6%，凭借在电视行业内的超高影响力，公司也获得了极高利润。

而在业务极其多元化的2023年，公司毛利率已经下降到11.54%，其中第一大业务IT产品与服务，毛利率只有3.7%。虽然营收已是20多年前的5倍以上，但是最终获得的利润水平，跟当年完全不在一个量级。

作为昔日的A股超级大白马，四川长虹显然还需要更有说明力的盈利表现，向投资者证明自己的价值。

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