博时基金ETF市场周评（1.13-1.19）

　　上周1月13日至1月19日，当周A股市场震荡走高，全周上证指数上涨2.31%，收于3241.82点；深证成指涨3.73%，创业板指涨4.66%。

　　从申万一级行业来看，社会服务、传媒和计算机表现较好，分别上涨6.39%，6.16%和6.14%。公用事业、银行和家用电器表现相对一般，分别上涨1.36%、1.31%和0.03%。

　　海外方面，美股指数均上涨。本周道指累计上涨3.69%，纳指上涨2.45%，标普500指数上涨2.91%。美国12月份核心CPI意外放缓，缓解了市场对通胀风险加大的担忧，2025年美联储降息预期再度升温。美国特朗普上台，需持续关注其政策及对美股市场变化。

　　信息面上，2024年GDP增速目标顺利完成，第四季度GDP增速明显改善。根据国家统计局，按不变价格计算，2024年GDP比上年增长5.0%，顺利完成全年经济增速目标。在9月24日一揽子刺激性政策落地以来，2024年第四季度经济增速边际明显回升，第四季度GDP同比增长5.4%，较第三季度（4.6%）大幅回升0.8个百分点。12月份经济数据总体仍延续改善趋势，投资增速仍有改善潜力，消费端边际回暖，出口动能边际改善。根据央行数据，12月份我国新增社融2.85万亿元，同比多增9181亿元。从社融结构来看，政府债券同比多增8242亿元，是社融最大支撑项；但社融口径下新增贷款同比少增2690亿元，对社融形成拖累；从信贷结构来看，地产刺激政策效果显现，居民中长贷同比多增1538亿元；受化债进程推进影响，预计部分城投公司债务置换成地方债等形式，企业中长贷同比少增8212亿元。

　　总体来看，目前社融仍主要由政府债券支撑，企业及居民预期仍有待改善。12月政府债券发行与财政支出同时加速，财政大幅加力，支撑M2、社融等增速回升，M1降幅也明显缩窄。板块方面，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，指出要推动在服装、箱包、珠宝、美妆、玩具等领域开发联名款文创产品，打造国货“潮牌”、“潮品”，纺织服装板块走强。临近春节，安全考量及放假需求下部分煤炭企业供应减量，同时，迎峰度冬需求延续，煤炭板块上行。

　　近期市场底部企稳迹象明显，后续期待春季躁动行情开启。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数仍有机会。

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