分享中国资产红利 3.7万亿ETF“弯道超车”

　　来源：中国经营报

　　本报记者 顾梦轩 夏欣 北京报道

　　2024年，在政策引领支持、市场机制优化、产品创新提速、投资者支持等因素下，交易型开放式指数基金（以下简称“ETF”）规模获得爆发式增长。

　　根据Wind数据，截至2024年12月31日，全市场ETF总规模突破3.7万亿元，达到3.73万亿元，较年初增长1.6万亿元；ETF数量达到1046只，较年初增长149只。

　　未来，ETF在品类拓展上大有可为。自2024年以来，ETF投资范围已涵盖股票、债券、商品以及跨境产品等。

　　国泰基金方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，ETF大爆发得益于“天时地利人和”。一方面，随着资本市场深化改革的逐步推进，境内ETF市场建设不断完善，ETF产品线将持续完善，吸引中长期资金入市，助力实现共同富裕。同时，创新类产品将不断丰富，更好满足多元化投资需求。

　　另一方面，在中国经济由高速发展向高质量发展转型的过程中，ETF产品聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等国家支持重点发展领域，让活水流入实体经济，为金融支持实体经济高质量发展提供长期驱动，形成科技、资本与实体经济高水平循环的生态圈。为市场提供高效的投资工具与跟踪标的，满足投资者在众多细分领域的投资需求，与投资者共享我国经济转型的红利，获得了巨大的发展机会。

　　被动投资规模首次超越主动权益类

　　2024年，监管层积极支持被动投资促进了ETF的发展。4月12日，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》中提及，建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展，包括近期央行创设“互换便利”货币政策工具，支持符合条件的机构使用股票ETF等资产作为抵押，从央行获取流动性等举措都为推进ETF迅速发展提供了良好的基础。

　　“ETF具有持仓透明、费用低廉、交易便捷、风险分散等优势，是一种具有广泛适用性的投资工具，特别在市场波动比较大时，其长期配置价值突出。” 晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示。

　　投资者对于ETF的接受度和认可度日益提升，是ETF规模壮大的重要原因之一。华泰柏瑞方面表示，ETF已成为各类投资者布局A股市场的重要工具。监管层反复强调要加强机构投资者力量，大力发展权益类基金，自2024年以来，以保险、券商自营等为代表的机构投资者持有股票型ETF规模明显增长，带动了ETF市场的扩张。市场的扩大吸引了越来越多基金管理人参与其中，各个细分行业主题指数都有多家基金管理人竞争，进一步增加了市场热度和投资者关注度，从而形成ETF市场“需求牵引供给、供给创造需求、供需相互促进”的正反馈循环局面。

　　由于ETF产品中指数基金占绝对优势，在ETF助力下，2024年三季度末，被动指数型基金持有A股市值达到3.16万亿元，首次超过同期主动权益类基金2.89万亿元的总市值，迎来历史性时刻。

　　A500ETF吸金千亿

　　在ETF的快速发展中，股票型ETF占据绝对优势。Wind数据显示，截至2024年12月31日，股票型ETF基金规模高达2.89万亿元，占全部ETF总规模的77.5%。

　　2024年11月，两批中证A500ETF的发行，为股票ETF的规模增长“再添一把火”，为A股贡献了1389亿元增量。

　　南方基金方面表示，股票型ETF占比提升，一方面是投资者对股票市场的关注度增加，另一方面反映了投资者愈发青睐通过股票型ETF参与权益市场。“股票型ETF一般被动跟踪指数走势，透明性高，风险分散度好，其工具属性、配置属性得到了充分认可。”

　　华泰柏瑞基金方面表示，股票型ETF作为大盘的稳定器，在市场震荡行情中对于支持市场起到了积极作用，在后续迎来强势反弹的过程中，仓位高且方向明确的ETF也能够对行情进行有效捕捉。

　　“一方面，震荡市中，市场板块轮动加剧，主动投资捕获超额收益难度加大，”华泰柏瑞基金方面指出，相比而言，投资者或更倾向于通过布局宽基ETF争取获得市场整体收益，且场内投资者，尤其是ETF投资者成熟度、专业度普遍较高，确实有一部分投资者热衷于在市场下跌过程中寻求左侧交易；另一方面ETF投资方向明确，仓位高且较为稳定，交易快速便捷，本身也较适合作为交易的工具。

　　“国家队”增持股票ETF

　　加强机构投资者力量，大力发展权益类基金一直是监管发力点。自2024年以来，以保险、券商自营等为代表的机构投资者持有股票型ETF规模明显增长，带动了ETF市场的扩张。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日，持有ETF规模投资最大的是“国家队”——中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”），持有份数为2232亿份，第二名是中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”），持有份数为481.4亿份，第三名是巴莱克银行有限公司，持有份数为257.3亿份。

　　从持有市值看，截至2024年6月30日，持有ETF市值第一名依然是“国家队”中央汇金，持有市值5721.9亿元，第二名是中国人寿，持有市值为494.2亿元，第三名是中国平安人寿保险股份有限公司—分红—个险分红，持有市值为253.3亿元。

　　“‘国家队’通过增持股票ETF，来加大对资本市场的支持。”天相投顾基金评价中心有关人士如是表示。

　　从持有ETF数量来看，持有ETF只数较多的均为证券公司，其中，中信证券持有345只位列第一，广发证券持有339只位列第二，方正证券持有323只位列第三。持有ETF前十名的机构中，除第九名是中国平安人寿保险股份有限公司—分红—个险分红意外，其余均为证券公司。

　　代景霞指出，作为市场做市商，券商需要为 ETF 提供流动性支持，持有 ETF 能够使其更好地参与市场交易，通过买卖操作获取收益，同时维护市场的稳定和正常运转。

　　保险公司之所以青睐ETF，天相投顾基金评价中心有关人士认为主要有三点：首先，保险公司通常需要进行大规模的资产配置，ETF作为一种低成本、高流动性的工具，能够帮助它们快速调整资产配置，分散风险；其次， ETF产品种类丰富，如宽基ETF、主题行业ETF、风格策略ETF等，能够满足这些机构不同的投资需求；最后，ETF产品跟踪特定指数，不会随意调仓，风格稳定，有利于资产配置。

　　Smart Beta ETF大有可为

　　从海外ETF市场发展来看，我国ETF市场发展处于快速扩张阶段，市场规模和产品数量仍处于上升期。

　　华泰柏瑞基金方面表示，随着我国投资者结构不断变化，机构投资者力量日益壮大，目前存量基数较低的Smart Beta ETF（结合了被动投资和主动投资某些特点的金融产品）未来有望加速发展。

　　国泰基金指出，参考海外市场经验，机构可继续布局的ETF方向包括：性价比较高的宽基类ETF、行业和主题类ETF、债券ETF。同时，基金公司可适当储备一些Smart Beta ETF，跨国宽基类和行业主题类ETF，还可以考虑研发有一定创新但不冒进的创新类ETF。商品ETF则需要等待监管部门的进一步政策。

　　普通投资者应如何选择适合的ETF？

　　代景霞表示，首先是选择目标指数。

　　其次是选择具体的ETF产品。市场上跟踪同一个指数的ETF非常多，一般来说，建议挑选资产管理规模较大而且具备费率优势的ETF产品。较大的资产管理规模往往意味着基金有更好的流动性，而且由于规模效应，较大规模的被动基金往往有着更低的运营成本。