信达200亿设立地产纾困基金，房企风险化解进程加速

　　业内人士认为，此次纾困盘活基金的成立释放出明确的“救房企”信号。

　　在楼市“止跌企稳”的大背景下，持续困扰房地产行业的房企债务化解与资产盘活问题正在加速解决中。

　　1月9日，信达地产股份有限公司（600657.SH，以下简称“信达地产”）发布公告称，公司与中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）及鑫盛利保股权投资有限公司（简称“鑫盛利保”）共同发起设立房地产行业存量资产纾困盘活基金。该盘活基金认缴总规模200.01亿元，其中信达地产认缴100亿元，作为该基金的劣后级有限合伙人，基金将主要投资于房地产行业问题企业纾困、问题项目盘活，参与破产重整、法拍等特殊机遇投资，支持项目保交付和三大工程建设等。

　　对于成立该基金的原因，公告称，为更好贯彻落实党中央关于房地产市场平稳健康发展的系列部署，践行金融工作与房地产工作的政治性、人民性，进一步探索完善房地产纾困业务模式，加速推动公司向“专业特色的不动产资源整合商”转型，借助中国信达及相关关联方在不良资产项目纾困及资产管理方面的业务优势，信达地产与中国信达及鑫盛利保共同发起设立盘活基金，有效畅通融资协调机制，助力房地产行业风险化解和存量资产纾困盘活。

　　中国信达是国内处置不良资产的五大AMC（资产管理公司）之一，也是信达地产的控股股东，鑫盛利保为信达地产控股股东信达投资的下属企业。

　　历史资料显示，中国信达成立于1999年4月，是经国务院批准，为有效化解金融风险、维护金融体系稳定、助推国有银行和国有企业改革发展而成立的首家金融资产管理公司，2013年在香港联交所主板上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。

　　中国信达的核心业务就是不良资产经营，其官网显示，中国信达收购受托经营各类金融机构及非金融机构不良资产，包括债权、股权、动产、不动产以及其他形式的资产，累计收购受托不良资产规模近1.4万亿元。 

　　2021年下半年以来，房地产市场进入深度调整周期，部分房企出现公开债务违约，2022年4月，监管部门就曾鼓励AMC参与房企资产处置与项目纾困，部分AMC获批发行金融债券，主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置。

　　中指研究院企业研究总监刘水表示，此次中国信达宣布设立200亿规模的房地产行业存量资产纾困盘活基金，表明国资基金参与房地产项目纾困持续加码。此前全国已有针对楼盘项目的纾困基金，配合保交楼专项借款等政策的快速落地，已在部分省市起到了一定的化解项目风险。

　　刘水认为，此次信达纾困盘活基金成立，释放出明确的“救房企”信号。该基金除用于问题项目盘活外，也将投资于房地产行业问题企业纾困，过去实践中纾困以项目为主，本次基金能参与企业层面纾困，将促进房地产企业风险化解。

　　困扰房地产行业多时的房企出险问题正在加速解决中。2024年第一家获批进行司法重整的大型房企金科股份，近日重整动作频频，已先后与20余家财务投资人签约，累计签约财务投资部分的募集资金达18.72亿元，产业投资人及财务投资人将合计支付投资款26.28亿元。国家级AMC中国长城资产也已确定参与金科重整投资，中国长城资产与长城资本合计投资约3.97亿元。

　　在金科的重整投资人名单中，既有民营资本，也有地方国企以及央企AMC。其主要产业投资人——上海品器联合体（指上海品器管理咨询有限公司及北京天娇绿苑房地产开发有限公司）的背后股东，就包括好几个资深“地产大佬”，包括冯仑、张勇、单大伟等。

　　“房地产的不良资产处置与盘活已经来到一个好时机。”华东的一位房地产资深从业者告诉记者，他从某房地产基金离职后，近两年创办了自己的公司，目前也正打算切入房地产不良资产收购与盘活的赛道。据他观察，行业经历深度调整以后，许多房企都已推出债务重组方案，投资人可以用较小的资本撬动潜在的较大规模的存量资产，未来不良资产处置具有较为广阔的市场空间。

　　刘水则认为，金科股份是房地产业内首家确定重整投资人的企业，并且有国家级AMC参与，其有效进展有望对行业形成一定示范效应，未来在信达等AMC专项纾困基金支持下，或将有其他问题房企以重整方式实现风险化解，将加速问题房企走出困境，加快行业风险出清，有助于行业止跌回稳。